2020半年报美克家居:一季度首亏 二季度关店13家 |中报风云⑨

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文/乐居财经研究院 吴梦
受到国内外经济形势的影响及疫情的冲击,上半年国内家居行业被迫按下暂停键。陆续公布的上市家居企业半年度报告显示,营收较去年同期实现增长的企业仅占四分之一,详细内容参见乐居财经中报风云系列文章《2020家居半年营收榜:海尔智家营收居首 亚振家居垫底》。尽管第二季度行业回暖,家居企业营收情况普遍环比恢复明显,但截至六月末,多数家居企业尚未走出疫情的阴影。在木业家具同类企业中,美克家居中报数据的表现不尽人意。上半年,美克家居营业收入较去年同期下滑37.83%,归属于上市公司股东的净利润同比下降153.4%,基本每股收益同比减少153.85%。经过上半年,美克家居总资产约78.14亿元,较2019年末缩水近2.98亿,约3.67%。美克家居中报显示,上半年面对疫情及全球经济放缓的冲击和挑战,美克家居在不确定环境下制定了急速增长战略,一方面降本增效,进行组织优化、重塑激励体系,持续优化调整业务结构,另一方面加快向“全渠道平台公司”转型。自2018年来,美克家居营收、净利润增速大幅放缓,叠加今年上半年受到疫情冲击营收、净利润断崖式下滑,美克家居急于突破现有规模,在疫后采取进攻性策略,下半年计划闪电式扩张。 营收下滑37.83% 净利润下滑153.4%上半年,美克家居实现营业收入16.85亿元,较去年同期下滑37.83%;归属于母公司所有者的净利润-1.15亿元,同比下降153.4%;基本每股收益-0.07元/股,同比减少153.85%。根据公开信息,上市20年以来,美克家居在今年一季度首次出现亏损。对比美克家居近五年中报的营收及净利润情况,2016年至2019年,美克家居的营收与净利润都在持续增长,2020年营收净利较往年都大幅减少,尤其净利润为负,出现亏损。从增速角度看,美克家居营收、净利在2018年前增长都保持加速,2018年增速到达拐点,此后增速大幅放缓,并在2020年断崖式下降。
美克家居近两年正面临营收及净利润的增长困境。从年报数据来看,美克家居自2015年至2019年年度营业收入、净利润持续增长,增速均在2018年达到峰值,并都在2019年增速断崖式下降。营收增速由2018年的25.88%骤降到2019年的6.21%,净利润由2018年的23.50%骤降至2019年的2.76%。
国外批发业务比重持续上升毛利率骤降美克家居定位于服务全球中高端市场,主营业务包括实木产品、沙发、饰品、睡眠产品、其他产品的零售、批发,就往年数据来看,零售实木产品、沙发占比分别在45%、17%左右。作为一家国际化程度较高的家具企业,美克家居在国内主营直营和加盟业务,在国外主营批发业务,且近年来国际业务占比不断提高。2018年、2019年,美克家居国内零售业务收入占比分别为76.12%、74.67%,今年上半年,国内零售业务收入骤降至69.07%,国外批发业务2018年、2019年占比分别为23.88%、25.33%,上半年占比增至30.93%。近年来,美克家居国内零售占比逐年降低,国外批发占比逐年提升,2020年中报显示该趋势变化明显加速,反映出上半年疫情对美克家居国内零售业务的冲击。另一方面,疫情的严重冲击也表现在毛利率的变化上。根据2018年年报、2019年年报、2020年中报数据,美克家居国外批发业务的毛利率分别为32.98%、31.24%、21.8%,毛利率逐年降低并在2020年上半年下滑近10%;国内零售业务的毛利率情况分别为58.87%、60.04%、49.73%,国内零售毛利率在2019年刚刚经历了小幅上涨,今年上半年突降超10%。美克家居毛利率呈现持续下滑趋势。根据2016年至2020年的中报数据,美克家居毛利率逐年降低,并在疫情冲击中断崖式下滑。
为优化库存结构及止损 二季度关店13家2020年一季度,美克家居关闭直营店1家,新开直营店1家;在二季度内突然关闭直营店13家,新增直营店3家。2018年、2019年美克家居全年关闭门店分别是3家、17家,而今年二季度就关掉了13家门店。而2019年美克家居新开设22家,2018年新开设17家,今年上半年仅开设4家。美克家居在2020年中报中表示,报告期公司不断优化业务结构,坚决调整低效门店,关闭了4家Rehome店,3家YVVY店,3家A.R.T.直营店,实现了库存结构的快速优化和止损,释放了市场资源及增长空间。截至2019年末,美克家居直营连锁门店数量为148家,加盟门店数185家,合计333家。在今年4月底报送的2019年年报中美克家居曾表示,2020年面对第四次工业革命给各行各业的变化、疫情及全球经济放缓的挑战和冲击,为保证核心业务的资源配置,将对业务结构做加减法。具体措施包括对产品进行瘦身,使产品风格、尺寸更符合主流市场需求,打开市场空间,建立驱动公司增长的商品规划及商品策略;对业务进行瘦身,对闲置、不良及低效资产进行处置,消减公司国内亏损品牌及亏损业务;对低效门店进行调整,低质加盟商淘汰置换,释放市场资源及增长空间。对今年下半年计划中提质增效的部分,美克家居表示,将聚焦不良库存的入口管理,加强楼面库存的管理,优化并提升楼面展示效率;盘活闲置资产,剥离低质资产及亏损业务,有效提升资产使用效率。轻资产运营 闪电式扩张在遭遇过上半年的行业寒冬后,有分析认为,家居企业将迎来竞争最激烈的下半年。自2018年来营收增速缓慢,净利润增速几乎停滞,上半年毛利率骤降,这也解释了为何美克家居急于打破现有规模,进行扩张。美克美家在2020年经营计划中提出三个“扩大”,扩大客户数量、扩大商品品类、扩大客户规模,2020年下半年计划进入“闪电式扩张阶段”。美克家居下半年计划把握85后至90后年轻消费群体,通过全渠道策略推进对年轻人群的覆盖和激活,同时降本增效等。计划中,美克家居开展闪电式扩张的方式,是尝试“类直营模式”。类直营模式,是指调整开店模式,突破门店规模瓶颈,以设计工作室的方式迅速完成门店扩张及轻资产运营。闪电式扩张、类直营模式等是美克家居在2020年中报里最新提出的,但其以设计工作室形式开店却是往年就在坚持进行的。2018年、2019年美克家居分别新增17家、22家门店,每年新增门店中均有5家为工作室的形式。2018年、2019年新增的工作室建筑面积分别平均为650.4平方米、546.4平方米。相较于2019年新增的其他店铺的平均面积2487.29平方米来说,设计工作室建筑面积小得多,资金投入更小,在成本角度更适合迅速进行门店扩张。

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