豪美新材增收不增利,现金流缩水超8成

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乐居财经 付魁 发自上海

首次发年报,广东豪美新材股份有限公司(002988.SZ,豪美新材)就漏洞百出。

在2月19日和3月21日,豪美新材分别对2020年报进行了更正,原因是数据填报疏忽及对相关规则掌握不足。

然后,豪美新材的"不足"远不止此。

增收不增利,营业成本上涨,主营产品毛利率下降,经营活动产生的现金流缩水超8成。即便是看好汽车轻量化的赛道,表现也差强人意。

年报显示,2020年豪美新材的营业收入为34.37亿元,同比增长15.82。归属上市公司股东净利润为1.16亿元,同比下降30.73%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.81亿元,同比下降27.17%。

增收不增利

对于净利润的下降,豪美新材在年报中称原因主要与去年同期处置科建投资股权产生5047.7万元投资收益和公司加大研发投入、研发费用增加有关。

乐居财经发现,2020年,豪美新建营业成本、主营产品毛利率、经营活动产生的现金流等方面均不理想。豪美新材主营产品为建筑用铝型材、工业用铝型材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。

2020年,豪美新材铝型材的营业收入为29.54亿元,同比增加17.70%,占总营收的比重为85.96%。不过,毛利率却有所下降。2020年,铝型材的毛利率为12.74%,同比下降1.54%。

在铝型材中,建筑用铝型材、工业用铝型材所占比重较多。2020年,建筑用铝型材、工业用铝型材的营业收入为15.40亿元、12.46亿元,占总营收的比重分别为44.80%、36.26%。同样,建筑用铝型材、工业用铝型材的毛利率也在同比下降,2020年同样,建筑用铝型材、工业用铝型材的毛利率分别为15.96%、8.10%,分别同比下降1.17%、1.41%。

主营产品的毛利率下降或与其成本的上升和原材料的上涨有关。2020年,铝型材的营业成本为25.78亿元,同比增加19.82%,而建筑用铝型材、工业用铝型材的营业成本为12.94亿元、11.45亿元,分别同比增加13.95%和27.09%。此外,2020年,铝型材的直接材料的成本为22.17亿元,同比增加1.48%。

另一方面,豪美新材的现金流缩水超八成。一家企业的发展,除了投资和筹资外,最主要的就是进行各种经营性活动。而对于现金流量来说,经营性活动对其产生的影响是巨大的。经营性活动产生的现金流,可以说是一个企业发展的命脉,是所有财务报表中最重要的指标之一,与毛利率、收入增长、费率、股东期望的投资回报率、投资项目等均有关联。数据显示,2020年,豪美新材经营活动产生的现金流量净额为0.20亿元,同比下降85.23%。

从应收账款来看,2019年度及2020年,豪美新材应收账款余额(含坏账准备)7.88亿元、9.33亿元,占营业收入的比例分别为26.54%、 27.15%。豪美新材表示,未来随着公司销售规模不断扩大,应收账款余额仍可能继续增长。

营业成本的上涨、主营产品毛利率下降,加之应收账款的增加,多方面的原因正在挤压豪美新材的净利润空间。

子公司业绩承压

豪美新材成立于2004年8月20日,2020年5月18日,豪美新材在深交所挂牌上市。旗下拥有广东精美特种型材有限公司(以下简称精美特材)、广东贝克洛幕墙门窗系统有限公司(以下简称贝克洛)、豪美铝制品有限公司(以下简称豪美铝制品)、清远市科建门窗幕墙装饰有限公司(以下简称科建装饰)四个全资子公司。

企查查显示,精美特材、贝克洛、豪美铝制品、科建装饰分贝成立于2010年、2009年、2011年、2010年。其中,豪美新材对精美特材、贝克洛、豪美铝制品投资金额分别为9.24亿元、4212.01万元和13.03万元。

精美特材的经营范围为铝合金精密加工件、铝型材及深加工部件、汽车用铝合金型材及部件、轨道交通铝合金型材及部件等。

不过,在2020年,精美特材出现了亏损的情况。据豪美新材2020年报显示,2020年精美特材营业收入6.92亿元,同比增长103.91%,净利润亏损363.77万元,亏损额同比下降83.83%。

对于净利润的亏损,豪美新材在年报中表示,主要是产销量增长,单位固定成本分摊下降,毛利率上升。

而除了精美特材,贝克洛和豪美铝制品的业绩表现同样不理想,数据显示。2020年,贝克洛营业收入2.47亿元,同比下降11.31%,净利润0.11亿元,同比下降83.76%;豪美铝制品营业收入5.76亿元,同比下降33.33%,净利润亏损44.65万元,同比下降102.94%。

对于贝克洛和豪美铝制品的业绩下降。豪美新材表示,贝克洛业绩下降主要是受新冠疫情影响收入下降,去年同期处置派生分立子公司科建投资实现收益5047.70万元。豪美铝制品收入下降主要是受国外新冠疫情影响,净利润下降主要是产品结构和外币汇兑损益亏损增加所致。

重点布局汽车轻量化

近年来,豪美新材专注于汽车零部件铝合金材料及部件研发和生产,包括电池托盘、副车架、减震支架、动力托架、电机部件和铝合金防撞梁等10余种产品。

资料显示,豪美新材为包括奔驰、通用、本田、丰田、比亚迪、蔚来、小鹏等25个欧美、日韩、 国内整车品牌120多款车型供应铝合金材料及部件,是华南地区最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业。

众所周知,新能源汽车已经不是一个趋势,而是未来汽车的发展方向。近年来,国家政策不断利好新能源汽车。去年,关于未来15年新能源汽车产业发展的《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》(以下简称《规划》)正式发布。按照《规划》,到2025年新能源汽车销售量要达到汽车销售总量的20%左右。

在政策的不断利好下,新能源汽车的销量在逐渐增长。乘联会数据显示,2020年新能源车批发销量117.0万辆,同比增长12.0%, 2020年新能源车零售110.9万辆,同比增长9.8%。

在政策红利和销量不断增长的驱动下,豪美新材更加注重汽车业务板块的布局。在2020年年报中,豪美新材的中长期发展目标为扩大生产规模,提高公司新合金材料在汽车轻量化、新基建、高端装备制造、绿色建筑等中高端应用领域的市场占有率。

不过,就目前来看,豪美新材在汽车业务板块的表现难言乐观。数据显示,豪美新材汽车轻量化铝型材2020年的营业收入为1.68亿元,占总营收的比重为4.90%,这一占比与建筑用铝型材、工业用铝型材相比相差甚远。

此外,2020年豪美新材汽车轻量化铝型材的毛利率在同比下降,2020年汽车轻量化铝型材的毛利率为17.65%,同比下降2.59%。

据了解,豪美新材铝型材业务主营业务成本中,直接材料成本占比超过80%。其中,豪美新材主要原材料为铝锭。铝锭价格受国际、国内 多种因素影响,价格走势存在一定的波动。铝锭价格波动对豪美新材经营有较大影响。此外,豪美新材产品的定价方式为“铝锭价格+加工费”。豪美新材表示,当铝锭价格波动时公司具备一定的转嫁成本的能力,但是如果铝锭价格持 续大幅波动,将给公司的资金周转、经营业绩造成不利影响。

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